华泰证券发布研究报告称，苹果将在6/6开幕的开发者大会（WWDC2023）上发布市场期待已久的第一代MR（混合现实）头显。此次苹果MR是科技巨头第四次尝试头戴显示这个新硬件品类。通过总结上一轮失败带来的教训、苹果相对Meta的竞争优势和今年生成式AI的新变化，认为MR产品在未来2-3年有望再次迎来一轮发展机会。
华泰证券主要观点如下：
Meta的教训：关注轻量化应用的发展进程
看到20年到22年期间Meta通过补贴期望迅速提高VR渗透率，推广自己的Horizon平台。但大部分Horizon Worlds的用户在使用该App一个月后便不再使用，自2022年春季以来，用户群数量一直呈下降趋势，到22年中月活总用户不到20万，最终公司降低补贴止损退出，2Q20-1Q23Reality Lab业务总亏损超过375亿美元，这次商业尝试以失败告终。我们认为主要有以下原因：（1）硬件产品成熟前，过于激进推进产品造成损失，（2）办公、社交等轻量化应用并没有成功，Horizon平台忠实用户始终局限于重度游戏玩家。
苹果可能带来的变化：体验更好的硬件与丰富的生态
苹果正在研发面向消费者的第二代MR，预计在2024/2025年推出。硬件方面，产品或配备高分辨率、响应速度快、高对比度、宽色域的硅基OLED，提供更好沉浸体验；并通过十余颗摄像头和 LiDAR 传感器，提供实现全彩透视与眼动、手势、面部追踪多维感知交互体验。生态方面，目前苹果拥有苹果全球目前有20亿活跃用户，超过9亿的软件付费订阅用户，超3400万注册开发者和超两万个APP，丰富的开发者资源和现有生态基础或将为MR积累下轻量化应用创新开发的条件。
生成式AI将赋能元宇宙内容生产革命，从玩法体验到生产营销全面升级
内容生产在生成式AI的赋能下有望从PGC和UGC时代逐渐步入AIGC时代。以游戏娱乐内容为例，AIGC将为游戏玩家带来玩法体验端的创新升级，以及生产营销端的降本提效。目前看生成式AI有望在NPC智能交互及玩法设计创新方面加速落地，AINPC的不断成熟将改变游戏玩家与角色的交互方式，也有望助力游戏类型及玩法创新。另外，ChatGPT等文本类AI生成工具、Stable Diffusion及Midjourney等AI图像生成工具、Gen2等AI视频生成工具带来的降本增效已逐步在游戏行业各环节有所体现。随工具化AIGC产品服务快速迭代，行业“卖铲人”将加速AI对内容生产的赋能。
风险提示：宏观经济下行对需求产生影响，技术创新发展不及预期，元宇宙相关政策改变。
